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　　老牌户外用品企业探路者继续通过“买买买”来彭胀其芯片河山。12月1日晚间，探路者拟以自有资金共计6.78亿元收购两家芯片公司51%股权，其中以3.21亿元拿下贝特莱51%股权，以3.57亿元收购上海通途51%股权。值得留意的是，探路者在芯片边界的布局离不开掌舵者李明的操盘。

　　芯片“老兵”李明操盘探路者跨界收购半导体金钱。

　　12月1日，户外巨头探路者公告拟以6.78亿元自有资金收购贝特莱、上海通途各51%股权，两个标的在这笔往复中的升值率别离为3.63倍和21.19倍。

　　诚然高溢价的背后也躲藏风险，往复完成后公司将证明约6亿元商誉，占公司2025年三季末总金钱的21.9%。

　　而这场跨界收购由公司实控东说念主、芯片“老兵”李明主导，自2021年掌舵探路者后，李明便建立了“户外+芯片”双主业政策，通过此前屡次并购，公司的芯片业务当今已渐有起色。

　　6.8亿元并购

　　两家芯片公司

　　又一祖传统行业巨头跨界芯片赛说念。

　　12月1日晚，探路者发布公告，拟以自有资金6.78亿元收购两家芯片各51%股权；其中以3.21亿元拿下贝特莱公司规则权，3.57亿元将上海通途纳入麾下。

　　关系词从已涌现的往复估值来看，贝特莱在这次往复中的股权价值被评估为6.51亿元，而上海通途被评估7.03亿元，较净金钱升值率别离为3.63倍和21.29倍。

　　如斯高的溢价也让成本市集对这次往复颇为起火，股价本日跌超12%，市值跌至92亿。

　　府上袒露，贝特莱的中枢居品隐蔽指纹识别芯片、笔电触控以及专用MCU芯片。公司的指纹芯片在智能门锁边界纠合5年市占率稳居第一；在笔电触控以及专用MCU芯片边界，公司已进入联念念、惠普、戴尔、好意思的、格力等头部品牌及家居供应链。

　　事迹方面，贝特莱在2024年归天2519.15万元后，于2025年迎来事迹拐点，1-8月时刻竣事营收1.66亿元，净利润为1773.36万元。而为了保证收购后事迹恰当性，在这次往复中，贝特莱应允将来3年归母净利润不低于1.5亿元（2026-2028年别离不低于3370万元、4770万元、6860万元）。

　　上海通途则聚焦于IP技巧授权与芯片缱绻，其在图像及视频处理，高清智能袒露边界累积深厚。在芯片业务端，上海通途研发的屏幕桥接芯片当今在国内高端手机换屏市集出货量位列行业前三。

　　事迹方面，上海通途本年1-8月营收为1.05亿元、净利润为1888.61亿元，别离同比增长87.3%和241%。与贝特莱雷同，上海通途在这次往复中，一样应允2026-2028年累计归母净利润不低于1.5亿元。

　　芯片“老兵”

　　李明

　　探路者的跨界并购，离不开芯片“老兵”李明的操盘。

　　2021年2月，跟着首创东说念主盛发强与王静佳耦将公司规则权转让给李明等东说念主后，这位深耕半导体行业15年的资深东说念主士慎重接过了探路者的“标的盘”，并赶快为公司计较了“户外+芯片”的发展旅途。

　　回溯李明的处事糊口，早在2015年，其就预判了中国汽车产业的变革标的。2015年6月，李明以国研科技董事长的身份深度参与了国能新动力汽车有限公司以及国能汽车技巧开荒有限公司的成立，并将萨博累积的60余年新动力汽车技巧引入中国。

　　随后在2016年，李明又推动了国研科技与国信入主福建新龙马汽车，主导这家场地车企的重组转型，处治其产能闲置与居品单一的窘境。

　　2018年1月，李明慎重加入紫光集团担任联席总裁，同庚4月被任命为紫光国芯（现紫光国微）的董事长。李明任职时刻赶巧紫光集团激动“从芯到云”政策重组的关节阶段，在担任紫光国芯董事永劫刻，其激动了“紫光国芯”向“紫光国微”的逶迤，并参与了集团存储芯片的投资布局。

　　离开紫光后，2021年，李明通过旗下投资平台通域众合收购了探路者控股权后成为了公司的实控东说念主并出任董事长，并建立了公司“户外+芯片”两条腿走路的发展款式。

　　而何如让一家作念户外的公司从零初始快速切入芯片边界，李明给的谜底是“买买买”。

　　2021年和2023年，李明以2.6亿元和3852万好意思元收购了北京芯能60%股权以及G2 Touch72.79%股权，别离切入Mini/Micro LED袒露芯片以及LCD触控IC、OLED触控IC等边界。

　　凭借收购的芯片企业，公司芯片业务收入从2022年的800万增长至2023年的1.33亿元。这也意味着，探路者跨出了布局芯片的第一步。

　　18亿定增

　　“补血”

　　这次豪掷6.78亿收购两家芯片公司背后，探路者实则靠近不小的资金压力。

　　证据探路者2025年三季报的数据，公司账面现款总量仅为9.5亿元，完成这次收购之后公司的可哄骗资金不及3亿元。

　　芯片行业自然属于成本密集型边界，不仅研发周期长、技巧迭代快，还需要多数资金干与相沿技巧攻关；而账上不及3亿的现款念念要看守一家正在跨界转型的芯片企业彰着有点满目疮痍。

　　在此布景下，探路者10月31日涌现的18.6亿元定增预案就成了化解资金压力的关节。

　　值得包涵的是，这次定增并未向外部投资机构洞开认购通说念，而是由实控东说念主李明规则的通域合盈、明弘毅两家主体全额包揽。

　　倘若定增告捷，这笔资金不仅能隐蔽收购款、还将为芯片业务的后续发展及将来的外延并购提供填塞的弹药。

　　另外，全额认购定增股份是李明巩固公司规则权的关节一步。自2021年入主探路者以来，李明遥远奋力于推动“户外+芯片”的双主业政策，但跨界转型进程中不免靠近政策实行、资源分拨等方面的不对；比如2024年股东大会上的一项被李明在董事会上唱和的定增授权议案因股东弃权票过高而被否决。

　　当今，李明通过旗下两家公司握股探路者13.68%的股份，为公司实控东说念主，而跟着定增的落地，李明在探路者的谈话权将进一步提高，这彰着有意于其扩展芯片业务。

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